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澳门威尼斯人赌城:十大券商解读CDR,原来机构们是这样看的

时间:2018/6/8 15:27:43  作者:  来源:  查看:9  评论:0
内容摘要:6月6日,证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》(下称《管理办法》)等9份规章及规范性文件,符合条件的企业可以向证监会申报发行IPO或CDR(中国存托凭证)的材料了。《管理办法》分别就CDR的发行条件、发行程序、信息披露规则、投资者保护等多个方面进行了明确。澎湃新闻记者...
6月6日,证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》(下称《管理办法》)等9份规章及规范性文件,符合条件的企业可以向证监会申报发行IPO或CDR(中国存托凭证)的材料了。

《管理办法》分别就CDR的发行条件、发行程序、信息披露规则、投资者保护等多个方面进行了明确。

澎湃新闻记者梳理券商各家研报发现,大多数机构认为,CDR是中国发展新经济过程中的战略手段之一,将增加A股的多样性,为中国证券市场扩大开放力度,而且有利于优质科创企业发展的多元化估值,利好龙头券商。

广发证券在6月7日发布新政速评研报称,此次CDR文件的核心要点主要包括五点:第一,修改了IPO管理办法,“独角兽”不再适用有关盈利及不存在未弥补亏损的发行条件;第二,确定询价制的定价方法,要求发行价和估值由专业机构投资者在充分询价的基础上确定;第三,明确了估值和市值的计算方法;第四,明确CDR与存量基础证券原则上暂不安排相互转换;第五,比照A股交易方式,规定CDR可以采取做市商方式。

另外,中信建投证券预计CDR上市初期大概率上涨,CDR跨境转换在推出初期大概率不可进行。

“CDR新政的推出并没有让市场感到意外”

平安证券研究所首席策略分析师魏伟对澎湃新闻记者说,CDR新政的推出并没有让市场感到意外,因为近期以来,对于这一制度的建设,已经成为监管层的重点工作任务之一。

从国务院办公厅3月30日转发《证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》,到5月4日证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法(征求意见稿)》,再到如今一系列文件的正式出台,CDR的发行制度已经基本打造成形。

广发证券认为,一系列文件的推出,明确了CDR的政策节奏。一方面,这9份文件自公布之日生效,也就是从6月7日开始,关于CDR的一系列制度安排已经明朗。另一方面,此次试点工作重在制度建设,证监会将根据试点情况加以改进完善,条件成熟时,逐步扩大试点企业范围。

平安证券的研报显示,随着国家创新战略被上升到前所未有的高度,资本市场也积极敞开拥抱新经济的规则之门。

该机构认为,稳步有序推进是此次试点关键原则。在散户占主体的中国资本市场中,推出创新企业境内发行上市机制,极易受到投资者过热追捧,滋生市场投机炒作。若相关机制设计不当、监管力度不足,则可能给予发行人拉抬股价溢价发行的空间,破坏市场秩序,损害投资者利益。预计试点期间,企业数量和融资规模均会受到严格把控;为防止试点企业吸筹效应对A股市场流动性造成冲击,证监会对发行时机与发行节奏也会有所考量,防控风险仍然是重中之重。

广发证券认为,《管理办法》总体上与征求意见稿未出现大幅变化。值得一看的新亮点在于,证监会强化了红筹企业的信息披露要求,明确了证监会科咨委工作范畴,以及针对股票投票权的差异化安排,增强投资者保护。

证监会方面还特别提出,不对企业的质量、投资价值、投资者收益等做出判断,即,不会为发行CDR的企业做背书。



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